港股打新新手入门教程教学第4课:什么是港股新股绿鞋机制超额配售权

1、定义

 超额配售权俗称“绿鞋”也叫超额配售选择权,是指发行人(上市公司)授予承销商(通常是保荐人)的一项选择权。

获此授权的承销商在国际配售市场出现超额认购的情况下,先向发行人的大股东借入不超过包销数额15%的股份,超额配发给国际配售投资者。在股票上市之日起的30日内,主承销商有权根据市场情况进行选择:

1)从二级市场买入不超过已超额配售的股票;

2)要求发行人向承销商增发相应数量的股票,以还给大股东,或者两种方式结合。通常第二种被认为超额配售权获得行使。超额配售权主要是为了防止股票上市初期大起大落,起到平抑股价的作用。

2、图解超额配售权

图片[1]_港股打新新手入门教程教学第4课:什么是港股新股绿鞋机制超额配售权_繁木网

只看定义可能比较难理解,我们根据图片再来理解一下:

先来看实线部分, 当国际配售出现超额认购时,承销商可以选择像大股东借包销数额的15%股份,来配售给国际配售的投资者,国际配售的投资者可以拿着这部分股份到二级市场上买卖。




再来看虚线部分,有借就要有还,承销商怎么还股份给大股东呢?有两种方式:

1)从二级市场买入不超过已超额分配的股票,我们也把这个叫做护盘

2)要求上市公司增发超额配售的股票。我们把这个叫做超额配售权获得行使。

或者这两种方式结合。

3、国际配售超额认购和选择权

从定义我们可以知道,超额配售权生效的前提是国际配售超额认购,如果国际配售没有超额认购,那超额配售权就失效了。

当国际配售超额认购时,承销商有权利选择超额配售权生效或者不生效。如果超额配售权生效,可以超额配售包销数额的15%股份,也可以不足15%。

4、绿鞋的作用

超额配售权主要是为了防止股票上市初期大起大落,起到平抑股价的作用。

当股价下跌时,承销商通过第一种方式在二级市场上买入股票,数量不能超过超额配售的数量。出现这种情况时,承销商可以从中赚差价,发行价借来的股票,更低的价格买回来。所以通常有绿鞋的票会稍微好一些,毕竟有人兜底嘛,但是并不是绝对的。比如近期中金保荐上市的云南建投混凝土,绿鞋生效,发行价3.36元,11月8日收盘价2.44元,仍然较发行价大跌27%。可能就有人问了,会不会有无良承销商,在新股大幅破发时才从二级市场买入股票,大量赚钱差价。一般来说,会存在极少数这种无良承销商,这个时候我们就拿个小本本记下来,下次绕道而行。
当股价上涨时,承销商要求上市公司增发相应的股票以归还股票给大股东,我们通常把这个叫做超额配售权获得行使。出现这种情况时,承销商可以拿到超配配售的奖励佣金,通常是超额配售募集资金的1.5%左右。比如近期中金保荐上市的中手游超额配售权就获得了行使:
对于超额配售权生效的股票,不管是从二级市场买入还是超额配售权获得行使,承销商都能多赚一笔。
5、

以上就是绿鞋机制,大家都明白了吗?有不明白的联系我们~

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞15
分享
评论 抢沙发

请登录后发表评论