康师傅股票,康师傅00322.HK港股,康师傅2020中报解读

康师傅股票,康师傅00322.HK港股,康师傅2020中报解读

港美股开户请点击网站右下角常用链接港美股开户
1. 说明
想了解什么公司请告诉繁木网,请多关注我们fanmu.com网站或微信公众号:繁木网
2. 摘要

3. 利润表

4. 管理层讨论与分析
宏观及行业环境
2020年上半年,新冠疫情给全球经济带来巨大冲击。但得益于政府强效的措施,中国经济反弹趋势明显。第一季度GDP触底后,第二季度GDP上涨3.2%,同时PMI维持在50以上,工业增长值增速转正。集团所处的方便面行业需求旺盛,同比加速增长;包装饮料行业止跌回稳。
后疫情时代的新常态带来大众在生活消费、购物习惯的改变。上半年人均可支配收入及人均消费双双下降,消费分层趋势愈加明显;电商零售渗透率由26%快速上升至30%,购物渠道加速向在线转移;人口流动性降低凸显下沉市场重要性;加上疫情囤货与居家饮食等趋势,这些新的变化都为集团发展带来机遇和挑战。
业务概况回顾
2020年上半年,新冠疫情环境下,「巩固、革新、发展」战略的效果显现,集团体现出「韧性」和「敏捷性」。规模优势、品牌优势、稳健运营及现金储备有效抵御市场波动风险,充分体现了集团的韧性。疫情期间确保防疫安全、食品安全,保障供应链第一时间复工复产,及时满足消费者需求,并为医疗机构、政府等一线抗疫人员提供物资支持。体系数字化、组织扁平化及渠道扁平化,贴近消费者、贴近终端,及时掌握随疫情发展不断变化的需求,精准决策,把握市场机遇,展现了集团应变的敏捷性。
依靠「韧性」和「敏捷性」,2020 年上半年集团盈利创历史新高,重返荣耀。2020 年上半年本集团的收益同比上升8.00% 至329.34 亿人民币。方便面收益同比成长29.16%。饮品收益同比衰退4.09%。上半年毛利率同比上升1.50 个百分点至33.43%。分销成本占收益的比率同比下降1.07个百分点至19.74%。EBITDA同比上升24.37% 至51.67 亿人民币;受惠于销额成长、毛利率同比成长,本公司股东应占溢利同比成长58.37% 至23.80 亿人民币;每股基本溢利上升15.59 分人民币至42.33 分人民币。
产品组合上,上半年聚焦高性价比的核心产品,以多元规格和多元口味吸引大众消费者,满足工薪阶层对高性价比产品的强劲需求。应对长远消费趋势,稳步推出高价格带符合健康理念产品,布局未来,吸引城镇化新世代族群及中产人群。
品牌策略上,加大在线媒体的投入,强化在线线下结合,创新与消费者的交互方式。持续提升整体品牌形象,有规划、有节奏的推进品牌建设。通过中国航天基金会、国家体育总局冬训中心合作等方式,提升品牌及品类形象。通过场景营销、全媒体触达、IP合作等方式提高品牌曝光,吸引年轻群体及年轻家庭消费者。
渠道布局上,优先在线渠道的开拓,期间新零售事业部高速成长。同时,应对渠道碎片化趋势,集团持续推动渠道合理化策略,追求渠道利润的合理分配及与渠道伙伴的合作共赢。集团深入挖掘传统渠道优势,积极拓展多元渠道。集团已在核心城市完成直营二阶覆盖,并不断优化终端的服务;坚持渠道下沉,重视低线城市,吸引优质经销商、寻求与渠道伙伴的合作发展;基于长远考虑,布局食品服务、新零售等潜力渠道,全方位提升集团产品的终端渗透率。
集团数字化运营体系支持着疫情期间生产、销售、物流工作的顺利开展。期间共享中心建设持续推进,数据整合初见成效,亦已开展大数据、人工智能技术分析决策的试点。
集团供应链面对疫情期间激增的方便面需求,迅速调整,及时满足。期间持续推进供应链合理化策略,持续推动轻资产与资产活化,优化生产布局,推动产线升级改造及智能制造。
集团持续优化组织结构,减少管理层级,贴近市场,增加前线业务人员,更快捷、更优质地服务渠道客户及合作伙伴。
方便面业务
2020 年上半年,集团方便面业务业绩利润双创新高,行业龙头优势不断扩大。根据尼尔森数据显示,上半年,方便面行业整体销量同比成长5.6%,销额同比成长11.5%。期内康师傅销量市占42.9%①,销额市占45.8%①,同比均上升,稳居市场第一位,呈强者恒强态势。
2020年上半年本集团方便面事业收益为149.10 亿人民币,同比成长29.16%,占集团总收益45.27%。期内因促销力度下降、产品升级以及生产优化,使方便面毛利率同比上升2.19 个百分点至30.35%。由于收益同比上升、毛利率同比成长,令整体方便面事业2020年上半年的本公司股东应占溢利同比上升93.54% 至16.94 亿人民币。
事业第一时间重启生产,并利用大数据,解决产销协调、物流运输、原物料供应等问题,来满足激增的市场需求。疫情初期,以满足市场需求量为第一优先,并在市场供应得到基本满足后,补充多口味、多规格、多价格带产品,满足消费者的多元化需求。上半年销额同比双位数成长。
疫情中后期,消费者居家消费需求增长,事业通过社交媒体发布微视频与消费者互动,重点宣传创意料理,吸引更多年轻及家庭消费者。此外,事业努力提升品类和品牌形象,促进销售,推进与国家体育总局冬运中心的合作,严格把控食安标准,塑造产品安全、高质量的形象;推进中国航天合作项目,在疫情后将校园食安科普教育转移至「在线」,提升品类健康形象;开展运动营销,提升品类和品牌形象。
事业在所有渠道实现销售成长。疫情期间,事业优先保障电商和现代渠道的供货,确保产品在最短时间内到达消费者手中,电商渠道超高速成长。此外,顺应渠道碎片化趋势,事业优化各级传统渠道的服务,并重点加强库存健康度管理、优化配送效率,以此追求与经销商的合作共赢。
事业以产品质量和食品安全为前提,全力提升供应链产能满足巨大市场需求。同时,事业持续推进供应链改革,优化生产布局,通过资产处置、资产活化、改造生产线、提升自动化率等举措,提高供应链效益。
说明①:尼尔森2020年一季度进行城市覆盖率升级,销量及销额市占的历史数据已同步回溯更新
超高端面
因应中产阶级的消费升级,推出超高端面「Express速达面馆」两年以来,实现销额高速成长。「速达面馆」主打电商、便利、精品超市等现代渠道,以多种规格满足不同消费场景。「速达面馆碗面」主打疫情下的复工用餐场景,「速达面馆自热面」为外出场景设计,「速达面馆煮面」6月推出家庭装,满足居家消费场景。此外,作为国家体育总局冬季运动管理中心唯一的运动方便营养膳食合作伙伴,事业为体育总局专供冰雪定制版「速达面馆」,提升品牌形象。
高价面与高端面
高价面与高端面是康师傅的核心市场。疫情爆发后,事业第一时间保障核心产品的供应,尤其是高性价比的大份量产品的供应;并在供货逐渐稳定后,补充多口味、多规格产品,满足消费者的多元化需求。期内实现销额同比双位数成长,且由于疫情导致室内消费需求增长,袋面和大份量产品的销售增长尤为显著。
疫情期间,重点通过社交媒体发布创意料理微视频,吸引更多年轻及家庭消费者。此外,事业亦持续开展「功夫熊猫」、「和平精英」、「斗罗大陆」等IP合作。
事业于5月上市全新产品「手擀面」,以及升级的「拌面」和其袋面新规格。「手擀面」为煮面,主打面体筋道Q弹,满足增长的居家消费场景,及新世代、中产阶级对产品质量的追求。「拌面」升级面饼、酱料、包装,碗面创新滤水口设计更人性化,袋面满足居家消费场景。
中价面╱干脆面
顺应疫情后愈发明显的消费分层趋势,方便面事业以中价面满足低线城镇及农村的实惠型消费需求。大份量产品「劲爽一倍半」上市后,助力抢占中价大份量细分市场。干脆面「香爆脆」上市新口味「鸡汁原味」,并通过「功夫熊猫」 IP合作、社交媒体营销、新口味,吸引学生群体。「香爆脆」在6月创下销售新高。
饮品业务
2020年上半年,集团饮品业务收益因疫情影响小幅下降,但第二季度起反弹趋势明显。主要品类市占同比均维持稳定,第二季度市占同比表现优于第一季度。根据尼尔森数据显示,上半年,饮料行业②整体销量同比衰退7.5%,销额同比衰退9.0%。期内康师傅即饮茶(包含奶茶)销量市占42.9%,继续稳居市场首位。果汁销量市占15.2%,居市场第二位。包装水销量市占5.2%。即饮咖啡销量市占12.2%,居市场第二位。根据第三方调研公司监测数据显示, 2020年上半年百事碳酸饮料整体销量市占32.9%,居市场第二位。
2020年上半年饮品事业整体收益为176.17 亿人民币,较去年同期衰退4.09%,占集团总收益53.49%。期内因本集团持续透过优化产品组合、产品升级,加上部分原材料价格下降等因素,饮品毛利率同比上升1.54个百分点至35.78%。由于毛利率改善、其他经营费用同比减少以及少数股东权益占比下降,令饮品事业2020年上半年本公司股东应占溢利同比上升18.73% 至8.38亿人民币。
说明②:饮料行业品类包含即饮茶不含奶、奶茶、包装水、果汁、碳酸饮料、功能饮料、亚洲传统饮料、即饮咖啡疫情期间,饮品业务聚焦核心品类,重点发展新零售渠道,侧重在线传播方式接触消费者,以应对终端人群流动性受限的不利局面。同时,第一季度适度减少春季抢仓规模,保持通路库存的健康度,确保提供给消费者最新鲜的产品。疫情缓和后,推进产品结构调整,顺应疫情后消费升级及营养健康需求,上市高端新品类。多元渠道建设持续推进,除重点发展的新零售渠道外,强化核心城区的门店服务覆盖率及服务力度,直营二阶已覆盖超百个核心城市,低阶城市追求与经销商的合作共赢。同时应对旺季需求,适度增加冰箱的资本支出。
即饮茶
即饮茶聚焦核心产品巩固大众消费市场。第二季度起加大品牌投资力度,增强对年轻消费者和家庭消费群体品牌号召力。「康师傅冰红茶」持续打造年轻时尚的品牌形象,启用全新品牌代言人吴亦凡,演绎冰力十足燃痛快的品牌主张。「茉莉系列」通过IP合作打造清香茉莉的品牌形象。「绿茶」借势热门IP,千禧一代人气偶像代言,持续强化清新活力的品牌形象。顺应疫情缓和后对尝鲜和健康的需求,新上市「乌龙茶」满足城镇化新世代消费者。高端「无糖茶系列」强调「低温长时慢萃无香精技术」,满足中产阶级对健康好茶的需求。持续养护「康师傅茶参厅柠檬茶」。
碳酸饮料
百事碳酸装瓶业务持续推动口味创新,并以多规格、限量装、减糖化满足不同饮用场景的消费者需求。疫情期间,根据消费行为、心理及场所的转变,灵活调整品牌推广与营销资源,把握消费时机,实现碳酸饮料整体销额成长。「百事可乐」在农历新年期间持续打造「把乐带回家过个家「香」年」主题活动,推出「乐鼠迎新春限量罐」及节庆装产品,深度结合春节饮用场景,掌握疫情期间「宅经济」销售契机,小、大规格产品销售业绩亮眼。第二季度推出新品「太汽系列桂花口味」,掀起国风热潮,利用超强的产品力及话题性,创造销售机会点。「百事可乐无糖」持续「劲爽无糖,敢黑带敢」品牌沟通,上市「态度宣言2.0」新包装,持续加强双口味经营,其中树莓口味实现销量强势增长。「美年达」启用新晋代言人宋祖儿和黄明昊,上半年围绕密室主题,在线独家冠名芒果TV综艺节目「密室大逃脱」第二季,上线密室大挑战趣味游戏,线下开展「果味锁不住,一口大爆发」密室主题活动,不断提升消费者品牌喜好度。同时深度沟通「果味大爆发」的品牌要求,上市首款复合果味产品「美年达百香果菠萝味」。「7喜」打造7喜特调平台「7喜乐调派」,加强佐餐场景渗透,上市FIDO DIDO 2.0 新包装,持续利用「7喜莫7托西柚味」,进行产品差异化经营。
果汁
中式果汁领导地位不断巩固,西式果汁销售逐步恢复。随着餐饮消费的逐步复苏,以多规格多口味重点拓展餐饮消费场景。「冰糖悉尼」演绎中华固有饮食文化,强化清润每一刻品牌形象,与知名音乐人合作,展示清润用嗓饮用场景。「传世清饮酸梅汤」用现代工艺呈现中华经典饮品,知名主持人代言,传达生津解渴、清爽解腻的饮用需求,实现销售成长。西式果汁「康师傅果汁」品牌IP「果汁达人」全面升级强化品牌营销,传达阳光、欢乐的产品形象,推动多种规格销售,教育消费者多场景饮用。「轻养果荟」以蜂蜜柚子口味为核心,芒果小酪等多口味拓展,合作流量影视明星,结合新媒体吸引年轻消费群体。「果缤纷」、「纯果乐100%」持续消费者沟通,建立消费者品牌认知,聚焦核心渠道。
包装水
包装水品类聚焦平价水,拓展中价水,培育高端天然矿泉水。重点拓展居家消费对大规格的需求。平价水「康师傅包装饮用水」世界知名女排教练郎平传递「选安心、选健康」的品牌形象,打造价格亲民的国民品牌。中价水上市新品「喝开水」,以135度超高温杀菌熟水,传递温和· 安全· 甘甜的产品价值,建立品牌形象。「纯水乐」持续通过在线线下的互动营销,提升品牌知名度。高价水「涵养泉」包装升级重新上市,强化「天然· 珍稀· 滋养」产品定位,满足中产阶级对天然矿泉水的需求。疫情期间4.5L 天然矿泉水满足家庭场景需求,成为中产家庭高质量日常用水,销售超高速成长。
咖啡饮料╱功能饮料╱乳酸菌饮料
根据尼尔森数据显示,即饮咖啡市占已成长为市场第二名,与第一名差距缩小,与第三名差距不断拉大。疫情期间重点满足宅家咖啡需求。集团立足中高价咖啡,与国际战略伙伴「星巴克」合作占领高端市场,销额占高端市场6成。并以「贝纳颂咖啡」拓展常温中高价市场。「贝纳颂咖啡」持续聚焦长三角╱珠三角╱北京等核心城市,品牌知名度不断增强。
「味全常温乳酸菌」巩固长三角市场,顺应消费者对营养、健康的追求,结合IP「LINEFRIENDS」年轻有活力的公众形象,吸引年轻消费者,提高品牌知名度,促进销售。新推出「小酪多多」乳酸菌味饮品,主打清爽0脂健康产品形象,聚焦解腻补水配餐场景沟通。
功能饮料「佳得乐」通过素人对「每滴汗不白流」的品牌主题进行传播,拉近品牌与普通运动爱好者的生活距离。疫情期间上线「宅家开练」全新场景沟通,并聚焦开放式广场、公园经营,结合箱码活动促进销售。线下持续专注汗点覆盖,强化产品教育,提升品牌影响力,积极打造第一运动饮料品牌形象。
5. 计算康师傅2020年中期的资本投资回报率
270亿左右账面价值产生35亿左右税前利润,13%的资本投资回报率,这个生意一般,不建议投资。
说在最后
大家有更多想法请关注公众号(繁木网)分享出来,一起讨论商业,做一个更好的商业分析师,寻找繁木里的一颗星。


 

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

留言与评论