泡泡玛特POPMART上市,泡泡玛特港股新股,新股申购分析,潮流玩具行业分析

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一、 泡泡玛特入场费及募集资金规模
目前还未出价格与发行股数,请多关注我们fanmu.com网站或微信公众号:繁木网。
二、 泡泡玛特保荐人业绩
保荐人:摩根士丹利、中信证券


三、 潮流玩具行业分析
中国泛娱乐市场的概览及展望
中国泛娱乐市场目前包括三个分部:(i)数字娱乐、(ii)实物商品(其中包括潮流玩具)及(iii) 线下活动。根据弗若斯特沙利文报告,近年来中国泛娱乐市场发展迅速。中国泛娱乐行业的市场规模(按零售价值计)自2015年的人民币5,277亿元增长至2019年的人民币9,166亿元,复合年增长率为14.8%。此外,中国泛娱乐市场仍有进一步增长的巨大潜力。在可支配收入及消费意欲上升、优质潮流内容增加及泛娱乐产品及服务需求增长的驱动下,中国泛娱乐行业
的市场规模预期将于2024年进一步增长至人民币18,152 亿元,自2019年起的复合年增长率为14.6%。
潮流文化(囊括人们可能热衷的各种事物)在日常生活中已变得越来越重要。潮流文化或内容所背书的实物商品为粉丝表达其对有关文化及内容的喜爱及亲和力的便捷途径。根据弗若斯特沙利文报告,实物商品领域为中国
蓬勃发展的泛娱乐行业中增长最快的行业。实物商品的市场规模从2015年的人民币146亿元增加至2019年的人民币325亿元,复合年增长率为22.1%,并预计进一步增长至2024年的人民币962亿元,自2019年起的复合年增长率为24.2%。

潮流玩具市场
概览
潮流玩具指巧妙融合了潮流文化及内容的玩具。不同于传统玩具,潮流玩具一般以独特设计及美感为特征,多数情况下来源于授权的潮流内容,使其超越功能用途而言更适合展示及收藏。潮流玩具涵盖产品种类繁多,其中
包括盲盒、手办、GK手办及成人拼装玩具。
潮流玩具通常根据文化与娱乐IP设计,可为消费者带来围绕原始内容与图稿的沉浸式体验。潮流玩具IP可由杰出的艺术家打造,亦可由电影、动漫、游戏或其他内容来源授权而得。多种IP间的跨界合作对潮流玩具IP发掘亦举足轻重。IP的受欢迎程度及嵌入潮流玩具的引人入胜的设计同时吸引成人及儿童,故而为收藏带来满足感并时尔带来较高的转售价值(尤其就限量版而言)。艺术家可以通过彼等的潮流玩具作品表达感情和态度,并向粉丝转达。作为内容及艺术表现的体现,潮流玩具通常与粉丝建立强烈情感联系。根据
该调查,53.3%的现有及潜在客户认为创意造型是购买或考虑购买潮流玩具的主因。
全球潮流玩具零售市场
根据弗若斯特沙利文报告,在可支配收入增加、潮流文化产业迅速发
展,尤其是越来越多优质潮流玩具IP于市场成功孵化的驱动下,全球潮流玩具市场规模自2015年的87亿美元增长至2019年的198亿美元,复合年增长率为22.8%,并预期将于2024年达到448亿美元,自2019年起的复合年增长率为17.7%。下图阐述按零售价值计量的全球潮流玩具市场的过往和预期市场规模:

中国的潮流玩具零售市场
中国的潮流玩具零售市场仍处于早期阶段,并在过去数年见证了快速
增长。根据弗若斯特沙利文报告,中国潮流玩具零售的市场规模由2015年的人民币63亿元增加至2019年的人民币207亿元,复合年增长率为34.6%。受中国潮流玩具的受欢迎程度不断上升所推动,潮流玩具零售的市场规模预期于
2024年将达人民币763亿元,自2019年起的复合年增长率为29.8%。下图阐明按零售价值计量的中国潮流玩具市场的过往及预期市场规模:

中国的潮流玩具粉丝
年龄介乎15至40岁、受过良好文化教育的年轻一代是潮流玩具行业的主要受众。在瞬息万变的中国社会中,年轻一代更多地接触多元文化、现代的生活方式及海量信息。彼等对自我表达及个性展现出强烈的渴望,并愿意将其消费能力导流至情感满足上。作为具有相同兴趣爱好的人群小区中的一部分,潮流玩具粉丝亦热衷于透过社交媒体分享情感及喜好。根据该调查,超
过95%的潮流玩具消费者年龄介乎15至40岁,其中63%持有学士或以上学位。
随着时间流逝,众多潮流玩具消费者已从偶然的买家演变为常规买家,并被认为是发烧友或粉丝。彼等藉由重复购买对潮流玩具表现出很高的忠诚度,且能够接受较高的零售价。根据该调查,68.5%的潮流玩具消费者于2019年购买超过一次,其中19.8%的潮流玩具消费者购买超过五次,68.9%的潮流玩具客户在该调查前六个月曾购买潮流玩具,而27.6%的潮流玩具客户愿意为其喜爱的潮流玩具支付高于人民币500 元。
中国的潮流玩具零售市场主要增长驱动力
• 专注且日益壮大的粉丝群。潮流玩具中注入了消费者耳熟能详的潮流文化内容。拥有着时尚设计及审美价值,潮流玩具可拥有作展示、收藏或交换之用。潮流玩具往往会带来愉悦感及陪伴感,令消费者感到慰藉及舒适,而粉丝可通过购买不同的潮流玩具表达其独特的生活方式及社会地位。随着忠实粉丝群体的不断扩大,中国的潮流玩具零售亦在快速增长。
• 从小众市场到主流市场。过去,由于文化接受度和关注度有限及价格高企,潮流玩具市场具有小众市场特征。近年来,在鼓励多元化及个性的背景下,世界各地的人对各式各样以往属于小众的潮流文化抱持更加开放及热情的态度。同时,社交媒体推动了有关趋势,原因为人们越来越多参与内容及彼等的社交小区,以表现对有关内容的亲和力。此外,「盲盒」等产品设计及业界在开拓的经销网络使潮流玩具对粉丝而言更加合宜、 实惠及更易获得,从而进一步带领潮流玩具市场跻身主流市场。
• 卖座IP 的持续发布。随着中国泛娱乐市场的发展,已经发布及宣传的卖座IP数量不断增加,继而导致对基于此类卖座IP开发的潮流玩具的更高需求。高质量内容及IP亦为跨界合作创作机会,以吸引更多粉丝。
• 日益增长的可支配收入及消费力。可支配收入及生活标准在数十年间持续上升,在日积月累的影响下,已导致中国整体消费模式发生了天翻地覆的变化。中国的消费者正追求更精致的生活方式及愈加注重货品质量及其所带来的情感满足,从而增加了潮流玩具的购买量。
中国潮流玩具零售市场的入行门坎
• 顶级的潮流内容资源。潮流玩具公司需要定期推出新的别致产品以把握不断演变的消费者需求。因此,把握高质量潮流内容的能力(通常有限)对成功至关重要。凭借广泛的行业联动、既有的发行管道以及强大的IP发掘及运营能力,领先的市场参与者拥有更有利的条件以获取一流的潮流内容,并在过程中拥有更强大的议价能力。
• 强大的IP发掘及运营能力。一家成功的潮流玩具公司应该充当内容提供商及零售消费者之间的连结。一方面,其能够物色或培育杰出的艺术家及高质量的潮流内容,而这方面的先决条件是拥有庞大的数据库及粉丝群。另一方面,其需要准确了解及预测消费者的喜好,并有能力将原IP配以最佳定价及市场推广策略订制以作商业化生产。
• 具有卓越营运能力的全管道网络。由于消费管道日益分散,潮流玩具公司需要建立具规模的全管道销售及经销网络并确保供应链管理,同时充分考虑产品特性、消费者需求及与业务合作伙伴的协调,以提供一致、顺畅及充满趣味的购物体验。
• 备受认可的品牌名称。声誉良好的品牌形象对于吸引消费者及业务伙伴至关重要。建立品牌名称及执行有效的推广需要坚实的往绩记录、消费者洞察力及营销投资。
四、 泡泡玛特简介
根据弗若斯特沙利文报告,分别以2019年的收益及2017年至2019年的收益增长计,我们是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。IP是我们业务的核心。我们建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台,包括艺术家发掘、
IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广,通过该平台我们得以激发粉丝对潮流的热情,给他们带来快乐和美好。
作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者,我们激起人们对潮流文化及玩具的热情,并引领和快速推进中国潮流玩具大规模商业化。根据弗若斯特沙利文报告,「泡泡玛特」已成为中国最受欢迎的潮流玩具品牌。根据弗若斯特沙利文报告,按参观人次计,我们凭借我们的行业影响力及资源举办了中国最大的潮流玩具展。凭借我们的会员计划、在线潮流玩具社群及我们举办的各种潮流玩具文化活动,我们形成了一个庞大且活跃的粉丝社群。
凭借我们的一体化平台及市场领先地位,我们通过与我们的艺术家、知
名IP提供商及内部设计团队合作,在潮流玩具行业吸引并维持了一批优质IP资源。截至最后实际可行日期,我们运营85 个IP,包括12个自有IP、22个独家IP 及51个非独家IP。
我们强大的IP运营能力对我们IP库的成功商业化至关重要,并让我们保持竞争优势。我们根据我们的IP源源不断地创作原创、独特和有趣的潮流玩具产品,而这转而提升其知名度并增加其商业价值。得益于我们IP的广泛知名度,我们能够与各行各业的知名公司合作,探索其他变现机会,并进一步
推广我们的IP。
我们已建立全面而广泛的销售和经销网络来触及消费者。截至2019 年12 月31日,我们的销售和经销网络包括(i)主要位于中国33个一二线城市主流商圈的114家零售店;(ii) 位于57个城市的825间创新机器人商店,这些商店帮助我们扩大消费者触达范围,为粉丝提供交互式的有趣购物体验;(iii) 我们的天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣和其他中国主流电商平台等增长迅猛的在线管道;(iv)我们的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展;及(v)批发管道,主要包括中国的22家经销商及韩国、日本、新加坡和美国等21个海外国家及地区的19家经销商。
我们的平台
我们建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台,包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达、以及潮流玩具文化的推广。

• 全球艺术家发掘:我们致力于通过邀请艺术家参与我们的潮流玩具展、组织设计比赛以及与顶级艺术学院合作开设讲座及课程,积极发掘具有商业前景的全球艺术家。此外,我们的艺术家发掘能力使我们能够广泛接触全球各地的艺术家。我们的一体化潮流玩具平台也吸引了优秀的艺术家,将他们的作品推向大众市场。基于一手的市场反馈和我们的专业判断,我们能够吸引全球各地的开创性和新进艺术家。
• IP 创作及运营:通过动用我们的一体化平台的资源及领先的产品设计和开发能力,我们不断根据我们的IP创作原创、独特和有趣的自主开发的潮流玩具产品,从而提升我们IP知名度及商业价值。凭借根据我们对客户的一手见解及市场趋势提供反馈和建议,我们的内部创意和工业设计团队与我们的艺术家密切合作,共同开发潮流玩具产品。我们亦吸引到并与众多知名的全球IP提供商建立了坚实的授权关系,如迪斯尼及环球影画。除潮流玩具产品外,得益于我们IP的知名度,我们能够通过IP授权与各行各业的知名公司合作,探索多元的变现机会,并进一步推广我们的IP。
• 消费者触达:经过多年的运营,我们已经建立了全面且广泛的销售及经销网络,包括零售店、机器人商店、在线管道、潮流玩具展会和批发管道(主要包括经销商)。除长期零售店及机器人商店外,我们亦与购物商场合作开设短期主题快闪店,帮助创造浸入式购物体验并提升我们的品牌知名度。我们的在线管道(包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他中国主流电商管道)提供便捷及有趣的购物体验。此外,我们致力于凭借当地市场经销商的既定管道,扩大我们全球市场占有率的广度和深度。
• 粉丝和潮流玩具文化推广:作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者,我们致力于推广潮流玩具文化,并吸引了快速扩大而热情的粉丝群。根据弗若斯特沙利文报告,按参观人次计,我们的北京国际潮玩展和上海国际潮玩展已成为中国最大的潮流玩具展会。我们还推出了粉丝在线社群葩趣,以取得潮流玩具文化信息及最新信息、买卖潮流玩具及与志趣相投的粉丝社交互动。此外,我们还组织设计比赛以及与中国的顶级艺术学院合作开设讲座及课程,以吸引更多粉丝融入潮流玩具文化及培养新兴艺术家。我们还制定了会员计划,提供多种多样的会员权益,以提高粉丝社群的黏性并为彼等创造尊享的购物体验以增加重复购买。
五、 泡泡玛特财务状况
经营业绩
利润表

按产品类别划分的收益
我们的收益主要来自销售(i) 自主开发潮流玩具产品及(ii) 第三方产品,主要为生活方式消费品,如玩具、拼图、电子产品及衍生品。基于我们的IP,我们已开发出各种潮流玩具产品,包括盲盒、手办、BJD及衍生品。其他主要指自(i)就我们并不承担存货风险的第三方产品于展会上的总销售所得款项收取的佣金;(ii)向展会上的艺术家及潮流玩具品牌收取的展位费;及(iii) 展会门票销售产生的收益。下表载列我们于所示期间按产品类别划分的收益细分情况:

于往绩记录期间,我们的自主开发产品产生的收益占我们总收益的比例不断上升,与我们专注于自主开发产品而精简第三方产品的业务策略相符。
按销售管道划分的收益
我们的销售及经销网络包括(i)零售店,(ii)在线管道,(iii)机器人商店,(iv)批发管道,包括经销商及批量采购的公司客户,及(v) 展会。有关详情,请参阅「业务-销售及经销管道」。下表载列我们于所示期间各销售管道的收益贡献:

六、 募集资金用途
1. 将用于为我们的消费者接触管道及海外市场扩展计划拨付部分资金。
2. 将用于对本行业价值链的公司进行潜在投资、收购及与该等公司建立战略联盟拨资。
3. 将用于投资技术计划,以增强我们的营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度。
4. 将用于扩大我们的IP 库。
5. 将用作营运资金及一般公司用途。
七、 计算泡泡玛特2019年的资本投资回报率
6亿左右账面价值产生5多亿税前利润,这个生意是个超级棒的生意,堪比茅台了。
综上所述
泡泡玛特打新,全力融资参与,可以上乙组。
大家有更多想法请分享出来,我们原则打新不炒新,新股上市都存在美化,A股的新股叫辅导,所以这些财务数据都是优化过的,真实性只能让时间去证明,请大家用常识来做投资。

 

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