明源云港股新股分析,明源云港股打新,房地产软件行业分析

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1. 明源云入场费
目前还未出价格与发行股数,请多关注1周投资微信公众号。
2. 明源云保荐人业绩
保荐人:中金公司、花旗





3. 基石投资者
公司已與若干投資者(統稱「基石投資者」,各自為一名「基石投資者」)訂立基石投資協議,據此,
明源云的基石投资详见正式招股书。
4. 中国房地产产业链软件行业概览
整個房地產行業對精細化運營和數字化轉型的不斷發展的需求,以及產業鏈上房地產開發商和其他產業參與者缺乏全面的房地產行業垂直軟件解決方案的現狀,為我們帶來巨大的增長機遇。2019年,中國房地產產業鏈軟件解決方案市場約達人民幣277億元。下圖說明中國房地產產業鏈上的關鍵軟件應用場景及主要產業參與者的角色。



中國地產生態鏈軟件解決方案
概覽
中國房地產產業鏈軟件解決方案主要由(i)房地產開發商軟件解決方案及(ii)向其他產業參與者提供的軟件解決方案兩部分組成。
儘管作為中國最大及最有價值的資產類別,房地產行業傳統上一直是技術及數字工具的後期採納者。軟件解決方案在中國房地產行業的滲透率低於中國其他行業,其原因主要是房地產開發商及其他產業參與者歷來通過專注於競爭激烈且快速增長的住房需求來推動業務的迅猛增長,導致其業務增長的步伐已遠超內部管理及技術系統的發展。此外,相對較低的滲透率還歸因於缺乏可有效應對房地產開發商和其他產業參與者在其複雜的業務流程和多樣的應用場景中痛點的、全面的行業垂直軟件解決方案產業參與者。如下圖所示,與其他佔中國國內生產總值主要比重的可比行業(例如銀行服務和醫療保健)相比,軟件解決方案在中國房地產行業的滲透率仍然極低,並具有巨大的增長潛力。
此外,與世界最大企業級軟件解決方案市場美國相比,軟件解決方案在中國房地產產業鏈的滲透也差距巨大。2019年中國房地產產業鏈軟件解決方案市場滲透率為0.10%,遠低於美國市場的1.55%。隨着科技不斷發展以及房地產開發商及其他產業參與者對進行數字化、精簡化及最優化運營的需求日益增長,房地產產業鏈軟件解決方案市場展現出巨大的增長潛力。中國房地產行業的軟件解決方案滲透率預期由2019年的0.10%快速增長至2024年的0.30%。下圖按所佔國內生產總值的百分比列示中國及美國各行業的軟件解決方案滲透率及市場規模。


中國房地產產業鏈軟件解決方案的市場規模
中國房地產產業鏈軟件解決方案市場近年經歷大幅增長,由2015年約人民幣125億元增至2019年的人民幣277億元,並預期於2024年達致人民幣954億元,2019年至2024年的複合年增長率預計為28.1%。


特別是,面向房地產開發商以外產業參與者(如承建商及資產管理公司)的軟件解決方案市場在2019年的滲透率僅為0.1%,已顯示出巨大的增長潛力。截至2019年12月31日,在這個高度分散及競爭激烈的市場中,約有90,000家承建商及120,000家資產管理公司,它們都在快速地進行數字化轉型,以期更有效地競爭。預計面向房地產開發商以外產業參與者的軟件解決方案市場將由2019年約人民幣169億元大幅增長至2024年的人民幣585億元,複合年增長率為28.2%。預期增長很大程度上是由對數據分析、供應鏈管理以及與資產管理相關的各種複雜的、數據驅動的業務和運營場景的需求增長所驅動。
中國房地產產業鏈軟件解決方案的主要增長動力
·業務規模持續擴張。
·市場競爭持續加劇。
·在線交互逐步普及。
·產業參與者日益多元。
·數據驅動的資產管理日漸重要。
·科技驅動產品創新。
本地部署型企業管理軟件與SaaS產品
房地產開發商軟件解決方案主要包括(i)本地部署型企業管理軟件及(ii)SaaS產品。
本地部署型企業管理軟件包括多種專注於簡化及優化房地產開發商內部管理的軟件解決方案,例如將多項核心業務運營集成到統一系統及數據庫的ERP解決方案,以及為供應鏈管理及人力資本管理等獨立業務職能而特別定製的各類其他軟件解決方案。於2019年,全面的ERP解決方案按合約價值計佔本地部署型企業管理軟件總值的60%以上。
SaaS產品是基於業務情景定製的產品,用於協助房地產開發商與客戶、供應商及其他供應商協同,旨在提升業務效益並推動長期增長。下表概述本地部署型企業管理軟件及SaaS產品的主要特性。




中國房地產開發商軟件解決方案的競爭格局
中國房地產開發商的軟件解決方案市場相對集中。2019年,按合約價值計,前五名產業參與者佔據約46.2%的市場份額,其中明源雲以24.6%的市場份額排名第一,超過其他前五名參與者的市場份額總和。下圖列示2019年按合約價值計排名前五位的參與者的市場份額。


此外,2019年明源雲在中國的各個本地部署型企業管理軟件市場及SaaS產品市場皆是最大的市場參與者,市場份額分別為25.1%及23.3%。下圖列示2019年中國本地部署型企業管理軟件市場解決方案及SaaS產品市場分別按合約價值計排名前五位的市場參與者的市場份額。




中國房地產開發商軟件解決方案的進入壁壘
深刻的行業見解。
廣泛而忠誠的客戶群體。
強大的品牌知名度與口碑。
高效及廣泛的銷售及分銷渠道。
5. 明源云简介
我們專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈其他產業參與者提供企業級ERP解決方案及SaaS產品。根據弗若斯特沙利文,我們是中國房地產開發商的第一大軟件解決方案提供商,按2019年的合約價值計我們佔有24.6%的市場份額。在此市場中,按合約價值計,我們亦為ERP解決方案及SaaS產品這兩個領域的最大提供商,分別擁有25.1%和23.3%的領先市場份額。我們的ERP解決方案和SaaS產品,使得房地產開發商和其他房地產產業參與者(例如建材供應商及資產管理公司)實現其業務的精細化和數字化運營。
自2003年成立以來,我們一直致力於推動中國房地產業的數字化轉型。通過結合深厚的行業知識與不懈的產品創新,我們為房地產開發商和其他房地產產業參與者開發了一套全面的、針對行業的ERP解決方案和SaaS產品,以助其管理廣泛的業務流程,包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。
6. 明源云商业模式
我們提供全面的、針對行業的ERP解決方案和SaaS產品,有關產品可單獨或與其他解決方案共同購買。憑藉我們ERP開放平台及PaaS平台架構,其允許強大的可擴展性、可連接性及與軟件解決方案的整合,我們的ERP解決方案及SaaS產品使客戶可以在企業內部及與業務夥伴更高效地經營業務。
下圖說明我們的主要產品及從我們產品受益的主要產業參與者。通過我們的產品,我們正在改變房地產開發商及其他房地產產業參與者在當今技術驅動的房地產市場的競爭方式。我們建立了卓越的口碑而成為推動整個房地產產業鏈發展的可信賴軟件解決方案提供商。



1)我們的ERP解決方案使房地產開發商可以有效地整合及管理企業資源,並優化核心業務功能,包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。除軟件許可外,我們亦提供實施服務、產品支持服務以及增值服務,以有效整合我們的ERP解決方法到客戶的自有業務流程、數據庫及系統,從而增強性能和定製能力。
2)我們的SaaS產品幫助房地產開發商及其他房地產產業參與者優化其採購、建造、營銷及銷售、房地產資產管理及其他房地產相關運營的方式。我們的SaaS產品包括雲客、雲鏈、雲採購及雲空間,可滿足房地產開發商、供應商、資產管理公司、物業管理公司以及房地產產業鏈上的其他產業參與者的各種需求。
7. 明源云财务状况
綜合全面收益表
下表載列我們於所示期間的綜合全面收益表的概要(行項目以絕對金額及所佔收入百分比列示)。


經營業績主要部分的描述
收入
於往績記錄期,我們主要自向客戶提供針對專注於房地產行業的企業級SaaS產品及ERP解決方案產生收入。






8. 募集资金用途
下表載列假設[編纂]未獲行使,我們將會取得的[編纂]估計[編纂](扣除我們就[編纂]應付的[編纂]費用及佣金以及估計費用):
1) 將於未來一到五年內用於進一步升級及增強我們現有SaaS產品的功能及特性,旨在應對更多樣化的業務場景並不斷改善SaaS產品的用戶體驗:
2) 將於未來一到五年內用於招聘、培訓及留聘高素質的技術專業人員以及進行特定研究項目,旨在改進我們的整體技術基礎設施,並加強尖端技術(例如AIoT、雲計算、數據分析及虛擬現實)的研發工作;
3) 將於未來一到三年內用於進一步升級及增強我們基於雲的ERP解決方案的功能及特性,包括加強現有產品支援及增值服務以及擴大我們現有ERP的功能,目標是滿足客戶對定制且具有成本效益服務不斷增長的需求;
4) 將於未來一到三年內用於擴闊及加深我們與中國領先的房地產開發商的關係、加強我們的品牌和營銷活動及強化我們的區域渠道合作夥伴網絡,目標是進一步擴大我們的客戶群體並建立長期的客戶關係;
5) 將用於選擇性地尋求戰略投資及收購,前提是我們認為該等機會能促使我們擴展現有的SaaS產品服務、提升技術能力並在選定的市場獲得客戶,為我們業務的有機增長提供補充,達成智能化房地產價值鍊的使命。
9.计算明源云2019年的资本投资回报率
3个多亿的账面价值产生2亿多的税前利润,资本回报率76%,这是一个不错的资本回报率
综上所述
房地产软件行业,值得投资,转换成本是这个行业的护城河,这个行业的隐患是规模问题,能做到多大是个未知数。
大家有更多想法请分享出来,我们原则打新不炒新,新股上市都存在美化,A股的新股叫辅导,所以这些财务数据都是优化过的,真实性只能让时间去证明,请大家用常识来做投资。

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