William Thorndike（《局外人》的作者）在一次采访中说，Henry Singleton：“ 是一名受过MIT训练的数学家和工程师，他获得了博士学位。麻省理工学院电气工程系。在他在那里的时候，他为MIT校园的第一台计算机编写了程序，随后他在科学领域取得了非常成功的职业。他为Litton Industries开发了惯性制导系统，该系统仍在商用和军用飞机中使用。他做了很多事情。然后在他的职业生涯后期– 40多岁时，他成为60年代时代的集团Teledyne的首席执行官。” 亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）还是创业风险投资公司戴维斯和洛克（Davis and Rock）的有限合伙人，并于1978年向苹果投资了100,000美元。
无论您的投资风格如何，了解亨利·辛格尔顿都是值得的，但是如果您是价值投资者或风险投资者，则尤其如此。作为价值投资者对他的尊敬的一个例子，沃伦·巴菲特曾经说过：“ 泰勒达尼的亨利·辛格尔顿在美国业务中拥有最佳的运营和资本配置记录。“ 约翰·火车在他的《金钱大师》一书中写道，巴菲特曾经对辛格尔顿说过这一话：“根据巴菲特的说法，如果一个人选出了商学院的前100名毕业生，并取得了他们的胜利，那么他们的成绩将不如辛格尔顿（Singleton）那样好，顺便说一句，辛格尔顿被训练为科学家，而不是MBA。商学院未能学习像Singleton这样的人是犯罪。取而代之的是，当模特高管从麦肯锡公司（McKinsey＆Company）切饼机切下来时，他们坚持要坚持。”
在风险投资方面，亚瑟·洛克（Arthur Rock）曾说过：“ 亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）是一位非常聪明的知识分子，可以预见所有其他人都看不到的问题，他看到了机会。亨利和我遇到的任何人一样聪明。”
由于亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）是一个非常私人的人，在这种情况下拿出12个报价并不容易。如果您要查找亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）的报价，那么您所获得的内容将不会超过以下内容。
1.“我不相信所有关于市场时机的废话。” 辛格尔顿（Singleton）并不是一个认为自己可以从短期内把握时机中获利的人。由于对市场时机的厌恶，Singleton认为，如果您了解价值并在适当时机具有积极投资的纪律，那么就不可能对市场的短期方向做出准确的预测。按照这种方法，亨利·辛格尔顿能够积累任何投资者有史以来最好的资本配置记录之一。在过去的27年中，他为股东创造了20.4％的复合年回报率。查理·芒格（Charlie Munger）表示，辛格尔顿（Singleton）作为投资者的财务回报“比任何人都高出一英里……简直太荒谬了”。
2.“我唯一的计划是每天继续上班。我喜欢每天操纵船，而不是提前规划未来。” “我知道很多人在各种事情上都有很强而明确的计划，但是我们受到大量外部影响的影响，其中绝大多数是无法预测的。所以我的想法是保持灵活性。” 亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）也是了解选择性价值的人。当资产定价错误时，Singleton能够抓住机会抓住利润。他们的选择性关键很简单：当您有较大的上升空间和较小的下降空间时，下大注。当您有很大的缺点和小的优点时，请不要打赌。如果您有很大的上升空间和很大的下降空间，那么如果其他选择具有更有价值的可选项，为什么还要下注呢？
3.“当价格因担忧而下跌时，买一家拥有良好业务的大公司是很好的。”以低价收购护城河的股票是价值投资者的口头禅。当担心带来很多不确定性时，价格就会下跌。当别人害怕时要贪婪。约翰·泰恩（John Train）指出，辛格尔顿购买了130多项业务，“当他的股票飞涨时，当市场下跌时，他反转了交易领域。”
辛格尔顿（Singleton）利用股价大幅下跌积极回购了Teledyne的股票。迈克·米尔肯（Mike Milken）在这里描述了辛格尔顿的一项商业决策：“在1970年代，我非常敬佩的两位商人正在做德雷克赛及其客户和模仿者十年后所做的事情：使用债务-垃圾，如果愿意的话-收购股权。我说的是Teledyne的Henry Singleton博士和Tandy Corp的[已故] Charles Tandy。他们都是出色的运营经理和出色的财务经理。他们认识到他们的普通股价格低得离谱，所以他们提出将高息债券换成普通股。Tandy用3500万美元的10％的20年期债券购买了自己11％的普通股。在不到十年的时间里，回购股票的价值超过10亿美元。辛格尔顿以1亿美元的10％债券购买了Teledyne的26％股权，这在当时是很高的息票。到1980年代初，回购的股票价值超过15亿美元。”
4.“股票市场具有巨大价值，但购买股票而不是整个公司具有巨大的价值。采购公司倾向于将采购价格提高得过高。” “按今天要求的保费招标将损害而不是帮助我们的股本回报率，因此我们不会这样做。” 亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）不喜欢支付控制费。如果您要支付控制权溢价，那么您就可以相信，除了正确的溢价投资回报率之外，您还可以更改该业务的运营或策略并实现该价值。通过控制，您确实能够更改策略，从供应或需求方面的规模经济或范围经济中受益，降低业务的成本结构，出售无吸引力的资产或获得税收优惠。
5.“在收购了许多业务之后，我们对业务方面进行了反思。我们的结论是，关键是现金流。” 这种方法与Jeff Bezos，John Malone和其他专注于绝对美元自由现金流而不是报告收益的方法并无不同。收入的增长和公司的规模从来都不是关键的财务目标。辛格尔顿（Singleton）喜欢可以产生现金的业务，这些现金可以从业务中取出或在合理时进行再投资。仅当您每再投资一美元可以产生多于一美元的价值时，再投资才有意义。像亨利·辛格尔顿，约翰·马龙和沃伦·巴菲特这样的高管知道如何重新部署现金，但有些则不然。
6.“我们对现金产生和资产管理的态度来自我们自己的思考过程。它不会被复制。” 如果您偶尔不逆势并且在足够的情况下正确相信自己的观点，那么您就不会跑赢大市。查理·芒格（Charlie Munger）关于亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）说：“ 他100％都是理性的，几乎没有CEO可以这么说。” 亚瑟·洛克（Arthur Rock）曾对辛格尔顿（Singleton）说过：“ 他真的不在乎别人的想法。思想的独立性和情感上的自我控制是成功进行逆势下注的关键。辛格尔顿在这里提出的另一点是关于自己思考，而不是将其外包给顾问和银行家。
7.“卖出一些东西来抬高股票价格的想法不正确。” 在这句话中，他指的是潜在的分拆或出售，但他对股票回购和新股发行也有强烈的看法。亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）认为，卖出股票的时间就是股票被高估了，而买入股票的时间就是股票被低估了。有什么可能更简单？股票回购的目的不应该是提高股票价格。Thorndike在这里说得很好：“ [CEO]可以利用他们现有的获利能力-他们现有的利润-他们可以筹集股本，也可以出售债务。他们只能用五件事来做。他们可以投资现有的业务，可以进行收购，可以支付股息，可以偿还债务，还可以回购股票。就是这些，所有这些都是选择。而且在很长一段时间内，这些决定对股东都会产生重大影响。”
8.“我们会长期发展。” 欣喜若狂的分析师在短期内为会计收益或其他炮制指标大喊大叫。股票下跌时，亨利·辛格尔顿回购了更多股票。这是长期思考的一个例子。仅仅因为别人的恐惧而感到恐惧是一个大错误。当人们感到恐惧时，最大的投资机会就出现了。
9.“所有新项目应至少回报总资产的20％。” 自由现金流并不是亨利·辛格尔顿的唯一推动力。他认为资产持续回报（持续数年而不是数月）的企业将产生卓越的投资回报。投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）和查理•芒格（Charlie Munger）所说的持续高回报是股票的“质量”。该回报率必须维持几年才能被视为积极的投资标准，因为否则您将无法判断出真正的护城河，而不是商业周期中的高峰。
10.“我们的季度收入将有所波动。” 亨利·辛格尔顿不是管理收入的人。Singleton宁愿获得14％的长期平均财务收益，也要比获得12％的平稳收益高。谷歌（执行官和联合创始人）的谢尔盖·布林（Sergey Brin）和拉里·佩奇（Larry Page）曾经写道：“用沃伦·巴菲特的话说，’我们不会’使’季度或年度业绩保持平稳。” 如果到达总部时收入数字不那么丰满，那么到达您时它们就会显得不丰满。”
11.“ Teledyne就像我们各公司的分支机构一样，是一个活生生的植物，每个分支机构都在设立新的分支机构并不断发展，因此没有人是太重要了。” 如果辛格尔顿遭到批评，那是因为他经营的是“一家大企业”。沃伦•巴菲特不同意这种批评：“打破泰莱德纳的计划无论在现在还是将来都是可怜的结果。” 辛格尔顿（Singleton）有纪律独立思考和行动，因此能够无视批评。谈论自己是逆势主义者是一回事，而实际要做是另一回事。辛格尔顿曾在接受《福布斯》采访时说：“成为一个集团既不是加分也不是减分。”
洛克说：“没有通用的主题。” “这是一个由科学公司组成的集团，其中大多数公司在没有公司指导的情况下就可以经营。”
尽管辛格尔顿（Singleton）在其外部投资方面实现了其集团业务的多元化，但辛格尔顿（Singleton）是“重点”投资者，他认为索引对像他这样的投资者没有任何意义。查理·芒格（Charlie Munger）说，辛格尔顿“只买了一些他懂的东西” –他与著名投资者菲尔·费舍尔（Phil Fisher）分享的一种方法 。辛格尔顿在接受《福布斯》采访时说：“索引的想法不是我所相信或遵循的。”
当然，辛格尔顿不是普通的投资者。正如沃伦·巴菲特（Warren Buffett）所说，辛格尔顿是为数不多的属于“知道某事”类别的投资者之一。大多数人使用基于索引的投资方法会更好，因为他们确实具有像Singleton那样理解自己投资的业务的气质和工作意愿。
12.“一家钢铁公司可能会认为它正在与其他钢铁公司竞争。但是我们正在与所有其他公司竞争。” 亨利·辛格尔顿（Henry Singleton）知道任何护城河都容易受到攻击，而这种攻击并不一定来自从事相同活动的竞争对手。对企业最成功的攻击往往是不对称的。企业往往不是因正面攻击而失败，而是因其黯然失色而陷入失败。
ps， 这次对Will Thorndike的采访是了解Singleton的出色方法。Thorndike在接受采访时指出：“在过去的十年中，他的股票平均市盈率在20以上，而他以典型的市盈率（12）收购企业。因此，这对他的股东来说是一种非常具有创造力的活动。那是第一阶段。然后，当该股的市盈率在1969年代末期下跌时，他突然停止了收购，并专注于优化运营。
他在70年代初抬起头来，突然间他的股票市盈率达到了个位数的中间水平，并且开始了一系列重要的股票回购。从’72开始，到’84，经过八次重要的要约收购，他购买了90％的股份。因此，他是无与伦比的回购冠军。”
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