巴菲特早期投资方法,早期套利方法,早期合伙人公司模式

巴菲特早期投资方法,早期套利方法,早期合伙人公司模式

一、 低估的股票

此类投资获利的时间有时候很短，很多时候则需要几年。在买入时，很难找到任何令人 信服的理由来解释这些低估的股票怎么就能涨。但是，正因为黯淡无光，正因为看不到任何 短期上涨的希望，才有这么便宜的价格。付出的价格低，得到的价值高。在低估类中，我们 买入的每只股票价值都远远高于价格，都存在相当大的安全边际。每只都有安全边际，分散 买入多只，就形成了一个既有足够安全保障，又有上涨潜力的投资组合。对于低估类，我们 本来就没打算赚到最后一分钱，能在买入价与产业资本评估的合理价值中间的位置附近卖 出，我们就很满意了。

低估类的涨跌受大盘影响很大，就算便宜，也一样会下跌。当市场暴跌时，低估类的跌 幅可能不亚于道指。我相信低估类能长期跑赢道指，也能在 1961 年那样的牛市中跑赢道指。 在我们的投资组合中，低估类对收益率的贡献最大。在市场下跌时，低估类也是最脆弱的。 1962 年，低估类不但没给我们赚到钱，可能连道指都没跟上。

二、 套利类

在套利类投资中，投资结果取决于公司行为，而不是 股票买卖双方之间的供给和需求关系。换言之，此类股票有具体的时间表，我们可以在很小 的误差范围内，事先知道在多长时间内可以获得多少回报，可能出现什么意外，打乱原有计 划。并购、清算、重组、分拆等公司活动中可以找到套利机会。

近些年来，套利机会主要来 自大型综合石油公司收购石油生产商。

多年以来，套利是我们第二大投资类别。我们总是同时进行 10 到 15 个套利操作，有的 处于初期阶段，有的处于末期阶段。无论是从最终结果，还是过程中的市场表现来讲，套利 类投资具有高度安全性，我相信完全可以借钱作为套利类投资组合的部分资金来源fanmu.com。

我自己规 定了一个限制条件，借来的钱不能超过合伙基金净值的 25%，但是如果出现特殊情况，我可 能在短期内破例。

三、 控制类

在此类投资中，我们或是拥有控股权或者是大股东，对公司决 策有话语权。衡量此类投资肯定要看几年时间。当我们看好一只股票，在收集筹码时，它的 股价最好长期呆滞不动，所以在一年中，控制类投资可能不会贡献任何收益。此类投资同样 受大盘影响相对较小。有时候，一只股票，我们是当做低估类买入的，但是考虑可能把它发 展成控制类。如果股价长期低迷，很可能出现这种情况。我们经常还没买到足够的货，就涨 起来了，我们就在涨起来的价格卖掉，成功完成一笔低估类投资。